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缺乏经验的境外并购

作者:马东瑾
 
主持:马东瑾
  网通集团最近收购香港主要运营商电讯盈科(PCCW)的部分股份时,同意为其所收购的20%少数股份支付巨额溢价。而更令人费解的是,在对1月份的收购进行分析后人们发现,网通在此次交易中支付了超出电讯盈科当时股票市价26%的收购溢价,换来的却没有太多即时协同效益,也得不到这家香港公司的控制权。
  为中国企业提供投资战略咨询的一位顾问说,“为已经存在泡沫成分的股票收市价支付超过20%的收购溢价,这样的代价实在过高了。”
  网通集团收购电讯盈科部分股份,是近来中国企业一系列海外收购活动的最新一例。这些海外收购目前已经引起了中国政府的关注,政府担心本土企业是否有能力成功进行海外投资。
  在一定程度上,这是中国政府自身造成的问题,因为目前鼓励缺乏经验的本土企业纷纷“出海”,是当局的明确授意。
  投资出价过高还不是唯一的问题。无论是在维持和管理高技能外籍员工方面,还是在海外建立品牌及销售网络上,中国企业都缺乏相应的专业能力。
  位于北京的商务部跨国公司研究中心主任王志乐说:“中国人学东西很快,但目前他们只是刚刚开始掌握管理技能———毕竟,自从1994年以来我们只颁布过一部《公司法》。”
  在政府“走出去”战略的支持下,许多企业的投资一方面是为了创造全球轰动的效应,一方面也的确是基于清晰的战略或商业计划。
  一位在北京的外国分析师说,“对许多企业而言,我确实认为,这样的收购行为和买一只路易•威登提包没有什么区别。”
  据英国《金融时报》


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